なぜ独占的なオーダーフローにより、2つのビルダーがEthereumのブロック生成の86%を支配できるのか？

ウォレット、アプリ、少数のビルダー間のプライベートオーダーフロー契約は、それらのビルダーに時間とともに複利で積み上がる構造的な情報優位性を与える。BeaverbuildとTitan Builderは2025年初頭の2週間でEthereumメインネットブロックの約86%を生産し、ブロックビルディングのハーフィンダール・ハーシュマン指数は2023年後半の約0.2から2024年半ばには0.35まで上昇した。ePBSはビルダーとプロポーザーのオークションをオンチェーンに移行させるが、独占的な取引パイプラインを断ち切ることはできない。プライベートフローの大部分を握るビルダーは、プロトコル変更後もほとんどのオークションで勝ち続ける。BuilderNetはオンチェーン執行のない任意の対抗措置であり、2026年1月時点でブロックの25.5%しか生産していない。フィードバックループは自己強化的だ。高い市場シェアを持つビルダーだけが独占的なフローを引き付け、独占的なフローを持つビルダーだけが一貫して勝利する。