スマートコントラクトは、ほとんど取引されない資産をどのように価格付けするのか？

トークン化されたプライベートクレジット、商業用不動産、インフラファンドは最も急成長しているRWAカテゴリーだが、参照できるアクティブな注文板をほとんど持たない。2026年5月に九つの非ステーブルコインRWA市場を対象とした実証研究は、そのほとんどで二次取引がほぼゼロであり信頼できる市場価格が存在しないことを確認した。DeFiレンディングプロトコルがこれらのトークンを担保として受け入れる際、中央集権的なオラクルフィードを通じて提供される四半期ごとのサードパーティ鑑定に頼ることになるが、このプロセスは遅く、コストがかかり、古いデータに対して脆弱だ。継続的なオンチェーン決済と断続的なオフチェーン評価の間のギャップは、担保が評価サイクルの間にサイレントに担保不足に陥り、証拠金追加要求をトリガーする仕組みが存在しないことを意味する。