为什么代币化现实世界资产能够募集资金，却几乎从不实际交易？

截至2026年中，链上代币化现实世界资产规模超过250亿美元，然而2026年6月一篇涵盖九大RWA产品的论文发现，大多数产品呈现出成交量微乎其微、持有者被动、二级市场活动接近于零的特征。代币化创建了一个在法律上代表资产的代币，却没有创造买家、做市商或传统交易所所提供的清算规范。监管碎片化将潜在买家限制在少数法规明确的司法管辖区，因此任何一个代币的可触达流动性池都是全球投资者基础的极小部分。结果是发行方将区块链用作融资通道，之后便停止了，因为非流动性资产的二级市场基础设施、托管方接入和AMM设计根本尚未建立。