Tại sao tài sản thực được mã hóa trên chuỗi có thể huy động vốn nhưng lại không thực sự giao dịch?

Hơn 25 tỷ đô la tài sản thực được mã hóa nằm trên chuỗi tính đến giữa năm 2026, tuy nhiên một bài báo tháng 6 năm 2026 phân tích chín sản phẩm RWA lớn cho thấy hầu hết có doanh thu giao dịch không đáng kể, cơ sở nắm giữ thụ động và hoạt động thị trường thứ cấp gần như bằng không. Việc mã hóa tạo ra một token đại diện hợp pháp cho tài sản nhưng không tạo ra người mua, nhà tạo lập thị trường hay quy ước thanh toán bù trừ mà các sàn giao dịch truyền thống cung cấp. Sự phân mảnh quy định giới hạn các nhà đầu tư tiềm năng chỉ trong một vài khu vực pháp lý có sự rõ ràng, do đó nhóm thanh khoản có thể tiếp cận của bất kỳ token nào cũng chỉ là một phần rất nhỏ của cơ sở nhà đầu tư toàn cầu. Kết quả là các nhà phát hành sử dụng blockchain như một kênh huy động vốn rồi dừng lại, vì cơ sở hạ tầng thị trường thứ cấp, kết nối với người lưu ký và thiết kế AMM cho các tài sản kém thanh khoản đơn giản là chưa tồn tại.