Blockchain

Cuộc Hợp Nhất L2 Đã Đến: Arbitrum và Base Đã Chiến Thắng

By Anurag Verma•June 4, 2026

Sự Hợp Nhất L2 Đã Đến: Arbitrum và Base Đã Thắng (Và Hầu Hết Các Rollup Đều Biết Điều Đó)

Bảy mươi ba rollup đang hoạt động hiện đang bảo vệ hơn $48 tỷ đô la tổng giá trị bị khóa trên toàn cảnh Ethereum Layer 2 tính đến giữa năm 2026. Nhưng con số tiêu đề đó lại mang tính đánh lạc hướng. Phân tích kỹ hơn, bạn sẽ thấy hai chuỗi là Arbitrum One và Base đang nắm giữ khoảng 77% tổng thanh khoản DeFi L2. Cuộc chiến gần như đã kết thúc. Những gì chúng ta đang chứng kiến bây giờ chỉ là giai đoạn dọn dẹp.

Tôi đã theo dõi cơ sở hạ tầng rollup kể từ những ngày đầu của Optimism, và tôi không nghĩ hầu hết mọi người đã thực sự nhận ra mức độ quyết định của sự hợp nhất này. Arbitrum One một mình chiếm khoảng 16,9 tỷ đô la TVL, nắm giữ đâu đó từ 40 đến 44 phần trăm toàn bộ thị trường L2. Base theo sau với khoảng 12,8 tỷ đô la, một con số trông như không tưởng vào năm 2023 khi Coinbase ra mắt chuỗi này. 18 tỷ đô la còn lại được phân bổ trên 71 rollup khác, phần lớn đang tranh giành những mảnh vụn còn sót lại.

Điều Gì Thực Sự Quyết Định Kẻ Chiến Thắng

Lý thuyết đơn giản là phí giao dịch sẽ quyết định ai thắng. Chi phí đăng dữ liệu rẻ hơn đồng nghĩa với nhiều người dùng hơn. Logic đó có cơ sở vào năm 2022 và đầu năm 2023, nhưng EIP-4844 (Dencun) đã vô hiệu hóa nó với hầu hết mọi người vào đầu năm 2024. Các giao dịch blob đã kéo chi phí dữ liệu L2 xuống từ 90 đến 99 phần trăm chỉ sau một đêm. Khi mức sàn đã giảm xuống thấp như vậy, sự khác biệt về phí không còn quan trọng ở mức độ mà người dùng thông thường có thể nhận ra. Bạn không thể thắng một cuộc đua bằng cách rẻ hơn một chút khi tất cả mọi người đã ở mức chỉ vài phần nhỏ của một xu.

Nâng cấp Pectra vào tháng 5 năm 2025 đã đặt cược gấp đôi vào điều này, bổ sung [EIP-7691](https://medium.com/thecapital/ethereum-pectra-upgrade-the-most-important-hard-fork-since-the-merge-and-the road-to-glamsterdam-6f414b98fe96) để mở rộng thêm thông lượng blob cho các L2. Sau đó Fusaka ra mắt vào tháng 12 năm 2025, giới thiệu PeerDAS và lên lịch tăng dần dung lượng blob từ 6 lên đến 14 mỗi khối qua các đợt fork theo giai đoạn. Phí trên L2 dự kiến sẽ giảm thêm 40 đến 60 phần trăm khi những thay đổi này được triển khai. Quan điểm của tôi: đây là tin tốt cho người dùng và là đòn chí mạng với bất kỳ blockchain nào có luận điểm là "chúng tôi nhanh và rẻ." Luận điểm đó giờ đây là điều kiện tối thiểu, không còn là lợi thế khác biệt nữa.

Điều thực sự quyết định cuộc hợp nhất là phân phối và chiều sâu. Coinbase có hàng chục triệu người dùng đã xác minh và một ứng dụng di động. Họ kết nối Base trực tiếp vào kênh phân phối đó. Kết quả là: Base trở thành L2 hoạt động tích cực nhất theo số lượng giao dịch, chiếm khoảng 46 phần trăm tổng số giao dịch trên tất cả các L2 và được cho là L2 lớn duy nhất có lãi trong năm 2025, thu về khoảng 55 triệu đô la. Đây không phải là câu chuyện về khả năng mở rộng. Đây là câu chuyện về phân phối.

Arbitrum thắng nhờ chiều sâu tổ chức. Số dư stablecoin vượt 5 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025. Sau đó Robinhood công bố L2 Arbitrum Orbit của riêng mình, xử lý 4 triệu giao dịch trong tuần testnet đầu tiên vào tháng 2 năm 2026. Các công ty dịch vụ tài chính đang chọn Arbitrum vì thanh khoản đã có sẵn ở đó, vì GMX và các giao thức DeFi khác xây dựng ở đó trước, và vì bộ công cụ phát triển đã trưởng thành trước khi các đối thủ cạnh tranh theo kịp.

Chiến Lược OP Stack Lại Khác

Vị thế thị trường của Optimism khó đánh giá nếu chỉ nhìn vào TVL của OP Mainnet, con số hiện ở mức khoảng 1,9 tỷ đô la. Nhưng con số đó không phản ánh đúng bức tranh toàn cảnh. Optimism đặt cược vào mô hình Superchain: một codebase dùng chung, nơi mọi chain xây dựng trên OP Stack đều đóng góp doanh thu sequencer vào quỹ chung và cuối cùng sẽ chia sẻ thanh khoản một cách tự nhiên. Superchain hiện bao gồm hơn 30 chain xử lý hơn 7 triệu giao dịch mỗi ngày, với gần một nửa tổng số giao dịch L2 trên Ethereum diễn ra trên các chain thuộc OP Stack. Ink của Kraken ra mắt cuối năm 2024 với tư cách là thành viên Superchain tập trung vào DeFi. Khả năng tương tác giữa các thành viên Superchain, cho phép người dùng chuyển tài sản mà không cần bridge bên ngoài, đang được triển khai ngay lúc này.

Theo tôi, đây là cược kỹ thuật thú vị nhất trong lĩnh vực L2 hiện tại. Liệu nó có thành công ở cấp độ chain hay không còn phụ thuộc vào việc shared sequencing có thực sự triển khai được mà không gây ra sự cố.

ZK Rollup: Vẫn Đúng Về Mặt Kỹ Thuật, Vẫn Thua Trong Cuộc Đua Người Dùng

Phe ZK cũng đang hợp nhất, chỉ là đau đớn hơn. zkSync Lite đóng cửa vào ngày 4 tháng 5 năm 2026, khi Matter Labs đóng băng trạng thái cuối cùng của mạng để người dùng vẫn có thể rút tài sản, còn toàn bộ hoạt động phát triển chuyển sang zkSync Era và ZK Stack. Vào lúc đóng cửa, số giao dịch qua mạng này chưa đến 200 giao dịch mỗi ngày. ZK rollup đầu tiên, ra đi trong lặng lẽ.

Starknet duy trì TVL khoảng 617 triệu đô la, thu hút các nhà phát triển muốn xây dựng ứng dụng thuần Cairo thay vì chuyển đổi code EVM. Có lý do chính đáng để lựa chọn Starknet trong gaming và các ứng dụng cần ZK proof ở tầng tính toán, không chỉ ở tầng settlement. Nhưng Starknet chưa bao giờ chiếm được thanh khoản DeFi chủ lưu, và không có gì trong xu hướng hiện tại cho thấy điều đó sẽ xảy ra trước khi Arbitrum và Base củng cố vững chắc hơn nữa vị thế dẫn đầu của họ.

Sự thật khó chịu đối với những người theo chủ nghĩa tối đa ZK là "vượt trội về mặt mật mã học" không thể chiến thắng thị trường. Trải nghiệm nhà phát triển tốt hơn và khả năng phân phối mới là yếu tố quyết định. Bằng chứng ZK thêm độ trễ và sự phức tạp so với bằng chứng gian lận lạc quan, và giai đoạn mà sự đánh đổi đó có thể thu hút những người dùng sẵn lòng chịu đựng ma sát đã qua rồi.

Vấn Đề 73 Chuỗi

Nghiên cứu của 21Shares lưu ý rằng hầu hết các L2 Ethereum có thể không tồn tại qua năm 2026 khi hoạt động ngày càng tập trung. TVL của Blast sụp đổ 97 phần trăm từ 2,2 tỷ đô la vào tháng 6 năm 2024 xuống còn khoảng 55 triệu đô la vào tháng 12 năm 2025. Scroll, Linea và hàng chục chuỗi khác đang bám víu vào các vị thế ngách. Phân tích L2 của yellow.com từ Q1 2026 mô tả đây là sự phân chia giữa những chuỗi thắng cuộc và những gánh nặng vô dụng, và tôi cho rằng cách diễn đạt đó là chính xác.

Các hướng khác biệt hóa còn lại rất hẹp: các rollup chuyên dụng cho ứng dụng (Robinhood Chain, Ink và các chuỗi sàn giao dịch tương tự) không cần phải giành TVL trên thị trường mở vì họ đã có người dùng gắn bó; và các chuỗi ZK thuần túy nhắm đến các trường hợp sử dụng tính toán cụ thể. Các chuỗi đa năng theo kiểu "chúng tôi cũng là một rollup" mà không có điểm tựa phân phối đang gặp khó khăn.

Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo

Bản nâng cấp Glamsterdam dự kiến vào cuối năm 2026, nhằm cải thiện khả năng tải hoạt động mà PeerDAS đã mở ra. Nếu lộ trình mở rộng blob được duy trì, phí L2 Ethereum sẽ chạm mức sàn khiến hầu hết các so sánh phí hiện tại trở nên không còn liên quan.

Đến quý 3 năm 2026, TVL của các L2 dự kiến sẽ vượt TVL DeFi của Ethereum L1 lần đầu tiên. Cột mốc đó sẽ được ăn mừng rầm rộ. Nhưng tôi sẽ chú ý hơn đến mức độ tập trung doanh thu sequencer và liệu có đối thủ nào có thể kéo thanh khoản khỏi nền tảng DeFi của Arbitrum hay sánh được với kênh phân phối của Coinbase cho Base hay không. Đến nay, chưa có dấu hiệu nào cho thấy điều đó khả thi trong tương lai gần.

Cuộc chiến rollup đã tạo ra đúng hai chuỗi đa năng thống trị, một liên minh các chuỗi OP Stack, và một đuôi dài những chuỗi còn lại phần lớn sẽ bị hợp nhất hoặc biến mất. Đó là kết quả thị trường bình thường. Chỉ là nó không phải chủ nghĩa đa nguyên không cần cấp phép mà câu chuyện rollup thời đầu từng hứa hẹn.