ทำไมสินทรัพย์จริงที่ถูก tokenize จึงสามารถระดมทุนได้แต่ไม่เคยซื้อขายกันอย่างจริงจัง?

สินทรัพย์จริงที่ถูก tokenize มีมูลค่ารวมกว่า 25,000 ล้านดอลลาร์บนเชน ณ กลางปี 2026 แต่งานวิจัยที่เผยแพร่ในเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งครอบคลุมผลิตภัณฑ์ RWA หลัก 9 รายการ พบว่าส่วนใหญ่มีปริมาณการซื้อขายแทบเป็นศูนย์ ฐานผู้ถือที่ไม่ค่อยซื้อขาย และกิจกรรมตลาดรองใกล้เคียงศูนย์ การ tokenize สร้างโทเค็นที่เป็นตัวแทนทางกฎหมายของสินทรัพย์ แต่ไม่ได้สร้างผู้ซื้อ ผู้ดูแลสภาพคล่อง หรือกระบวนการชำระที่ตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิมมีให้ ความแตกแยกด้านกฎระเบียบจำกัดผู้ซื้อที่มีศักยภาพให้อยู่เฉพาะในเขตอำนาจศาลที่มีความชัดเจนไม่กี่แห่ง ทำให้ pool สภาพคล่องที่เข้าถึงได้ของโทเค็นใดโทเค็นหนึ่งเป็นเพียงเศษเสี้ยวเล็กน้อยของฐานนักลงทุนทั่วโลก ผลลัพธ์คือผู้ออกหลักทรัพย์ใช้บล็อกเชนเป็นช่องทางระดมทุนแล้วหยุดอยู่เพียงนั้น เพราะโครงสร้างพื้นฐานตลาดรอง การเชื่อมต่อกับ custodian และการออกแบบ AMM สำหรับสินทรัพย์ที่ขาดสภาพคล่องยังไม่มีอยู่จริง