การระดมทุนมูลค่า $2 พันล้านของ Canton Network คือการเดิมพันกับสิ่งน่าเบื่อ
Digital Asset บริษัทเบื้องหลัง Canton Network กำลังระดมทุน 300 ล้านดอลลาร์ที่มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ในรอบที่นำโดย a16z crypto ตามรายงานของ Bloomberg ที่ CoinDesk นำมาเผยแพร่ อ่านซ้ำอีกครั้ง เงินทุนของ Digital Asset Canton ครั้งนี้ไม่ได้ไปหา meme L1, ฟาร์ม points หรือเชนที่แข่งกันด้วยค่าธรรมเนียมแก๊สต่ำที่สุด แต่ไปหาเครือข่ายแบบ permissioned ที่รองรับความเป็นส่วนตัว ซึ่งนักเล่นคริปโตรายย่อยส่วนใหญ่คงนึกชื่อไม่ออกหากมีการทดสอบ
นั่นคือสาระสำคัญทั้งหมด ขณะที่ L1 และ L2 สาธารณะกำลังต่อสู้ในสงคราม TVL ที่ส่วนใหญ่แล้วเป็นเพียงสภาพคล่องเชิงฉวยโอกาสที่วิ่งตาม emissions เงินทุนสถาบันกลับเคลื่อนไปที่อื่นอย่างเงียบๆ
Canton ประมวลผลสินทรัพย์โลกจริงแบบ tokenized มากกว่า 6 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว รายชื่อผู้เข้าร่วมรายงานว่ารวมถึงชื่ออย่าง Goldman Sachs, DTCC และ Visa ไม่ใช่นักท่องเที่ยวที่ผ่านไปแน่นอน
การระดมทุน 300 ล้านดอลลาร์ของ a16z crypto กำลังประเมินมูลค่าอะไรกันแน่
VC ไม่ได้จ่ายมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์เพื่อ throughput คุณซื้อ throughput ได้อยู่แล้ว Solana, Sui, Aptos และ rollup อีกหลายสิบตัว ล้วนประมวลผลได้หลายพันธุรกรรมต่อวินาทีในราคาเศษเสี้ยวของเซนต์
สิ่งที่คุณซื้อสำเร็จรูปไม่ได้คือการออกแบบเครือข่ายที่ให้ธนาคารที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบย้ายพันธบัตรแบบ tokenized โดยไม่ต้องเปิดเผยตำแหน่งของตนให้ผู้ตรวจสอบทุกรายเห็น นั่นคือสิ่งที่สถาบันต้องการ และแทบไม่มี public chain ใดรองรับได้แบบ native
จุดขายของ Canton คือความเป็นส่วนตัวในระดับ sub-transaction พร้อมการเปิดเผยแบบเลือกสรร แต่ละฝ่ายเห็นเฉพาะส่วนของธุรกรรมที่ตนมีสิทธิ์เห็น และหน่วยงานกำกับดูแลได้รับช่องทางเข้าถึงเมื่อจำเป็น สำหรับธนาคาร นี่ไม่ใช่คุณสมบัติเสริม แต่เป็นเส้นแบ่งระหว่างระบบที่ฝ่ายกฎหมายอนุมัติกับระบบที่พวกเขาต้องส่งบันทึกข้อโต้แย้ง
การระดมทุน 300 ล้านดอลลาร์ของ a16z crypto ในมุมมองของผม คือการเดิมพันว่าคุณสมบัตินี้จะทวีคูณขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเครือข่ายการชำระเงินมีธนาคาร ผู้รับฝากทรัพย์สิน และโครงสร้างพื้นฐานตลาดอยู่บนนั้นแล้ว ต้นทุนในการเปลี่ยนไปใช้ระบบอื่นก็จะสูงมหาศาล
กำแพงกั้นผู้เข้าร่วม Canton จาก Goldman Sachs, DTCC, Visa
เหตุที่เรื่อง Goldman Sachs DTCC Visa Canton มีความสำคัญนั้น ไม่ใช่เพราะชื่อแบรนด์หรูหรา แต่เพราะสถาบันเหล่านี้คือผู้ที่ขยับเงินหลายล้านล้านดอลลาร์อยู่แล้ว และพวกเขาขึ้นชื่อว่าเชื่องช้าในการรับเทคโนโลยีใหม่อย่างยิ่ง
บล็อกเชนแบบมีการอนุญาตสำหรับสถาบันนั้นจะอยู่รอดหรือล้มเหลวขึ้นอยู่กับว่าใครอยู่บนนั้นแล้ว สภาพคล่องและคู่สัญญาคือตัวผลิตภัณฑ์เอง เชนที่มีเทคโนโลยีสมบูรณ์แบบแต่ไร้ธนาคารก็ไม่ต่างจากโครงการทดลองวิทยาศาสตร์
Digital Asset ใช้เวลาหลายปีสร้าง DAML ซึ่งเป็นภาษาสัญญาอัจฉริยะที่ขับเคลื่อน Canton และผลักดันมันเข้าไปในระบบงานหลังบ้านที่ไม่มีใครพูดถึงบนโซเชียล ความอดทนนั้นดูเชื่องช้า จนกระทั่งถึงจุดที่เอฟเฟกต์เครือข่ายเริ่มทำงาน
ผมได้เห็นพลวัตนี้อย่างใกล้ชิดในโครงสร้างพื้นฐานการแลกเปลี่ยนที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบ ส่วนที่ยากไม่ใช่เครื่องจับคู่คำสั่งซื้อ แต่คือการทำให้หน่วยงานกำกับดูแล ผู้รับฝากทรัพย์สิน และคู่สัญญาเห็นพ้องกับบันทึกเดียวกัน โดยไม่เปิดเผยสิ่งที่แต่ละฝ่ายไม่ต้องการให้เปิดเผย
เหตุใด "มีการอนุญาต" จึงหมดความหมายเชิงลบ
มาหลายปี กลุ่มคนในวงการคริปโตดั้งเดิมมองบล็อกเชนแบบมีการอนุญาตว่าขัดแย้งในตัวเอง หากคุณไว้วางใจกลุ่มผู้ตรวจสอบความถูกต้อง จะต้องการเชนทำไมอีก?
นี่คือมุมมองที่แตกต่าง: สำหรับสถาบัน การไม่ต้องขออนุญาตไม่เคยเป็นคุณลักษณะที่ต้องการ แต่เป็นภาระความรับผิดชอบ ธนาคารไม่สามารถมีผู้ตรวจสอบนิรนามที่ไม่มีความรับผิดชอบทางกฎหมายมาแตะชั้นการชำระเงินได้ ในสายตาของเจ้าหน้าที่กำกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ นั่นไม่ใช่การกระจายอำนาจ แต่คือความเสี่ยงด้านการดำเนินงานที่ไม่มีการป้องกัน
Canton พลิกค่าเริ่มต้น การมีการอนุญาตคือจุดประสงค์หลัก เชนนี้มอบหลักประกันการชำระเงินด้วยการเข้ารหัส และความสามารถในการประกอบกันแบบอะตอมิกข้ามแอปพลิเคชัน แต่อยู่ภายในขอบเขตที่ผู้เข้าร่วมทุกรายเป็นนิติบุคคลที่รู้จักและต้องรับผิดชอบได้
นั่นหมายความว่าต้องสละอุดมการณ์ด้านการต้านทานการเซ็นเซอร์หรือไม่? ใช่ อย่างสมบูรณ์ แต่ผู้ซื้อโครงสร้างพื้นฐานด้านการ tokenization ที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบไม่ได้สนใจเรื่องนี้ เพราะพวกเขาไม่เคยให้ความสำคัญกับคุณสมบัตินั้นอยู่แล้ว
ความสอดคล้องกับกฎระเบียบคือตัวผลิตภัณฑ์เอง ไม่ใช่ค่าธรรมเนียม
ทีมงานส่วนใหญ่มองการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นศูนย์ต้นทุน เป็นภาษีที่ต้องจ่ายเพื่อส่งมอบผลิตภัณฑ์ แต่วิทยานิพนธ์ของ Canton กลับพลิกมุมมองนี้ ความสอดคล้องกับกฎระเบียบคือฟีเจอร์ที่ผู้คนจ่ายเงินซื้อจริงๆ
ตลาด tokenization สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงในภาพรวมกำลังมุ่งหน้าสู่มูลค่ากว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์ และขาต่อไปคือสินเชื่อและพันธบัตรองค์กร ไม่ใช่ stablecoin สถาบันการเงินที่ขับเคลื่อนกระแสเงินนั้นจะเลือกเส้นทางที่ผู้กำกับดูแลของพวกเขาตรวจสอบได้ เรียบง่ายเพียงเท่านั้น
นี่คือเหตุผลที่การประเมินมูลค่า Canton Network ที่ 2 พันล้านดอลลาร์มีความสอดคล้องภายใน แม้จะดูแพงเมื่อเทียบกับตัวเลขเจือจางเต็มที่ของ L1 สาธารณะที่ไร้ความหมาย เพราะคุณกำลังตั้งราคาสิ่งเดียวที่หายากจริงๆ ในตลาดนี้ นั่นคือสถานที่ชำระบัญชีที่สถาบันขนาดใหญ่สามารถใช้ได้โดยที่ทนายความของพวกเขาไม่ต้องแสดงท่าทีต่อต้าน
สิ่งที่ควรติดตามต่อไป
สองประเด็น ประการแรก ปริมาณการประมวลผล 6 ล้านล้านดอลลาร์จะแปลงเป็นการชำระบัญชีแบบประจำที่ยั่งยืนได้หรือไม่ หรือยังคงเป็นเพียงโครงการนำร่อง ตามที่ The Block และ Bloomberg รายงานเกี่ยวกับแรงดึงดูดจากสถาบัน ประการที่สอง กลุ่ม public-chain จะตอบโต้ด้วยการเพิ่มความเป็นส่วนตัวและ identity บน permissionless rails ได้ทันท่วงทีหรือไม่
การเดิมพันของผมคือชั้นการชำระบัญชีระดับสถาบันและชั้นการเก็งกำไรรายย่อยจะยิ่งแยกออกจากกันมากขึ้น และฝั่งที่น่าเบื่อกว่าจะคงค่อยๆ ชนะเม็ดเงินที่ไม่เคยทวีตอย่างเงียบๆ ต่อไป