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Il consolidamento degli L2 è arrivato: Arbitrum e Base hanno già vinto

By Anurag Verma•June 4, 2026

Il Consolidamento degli L2 è Arrivato: Arbitrum e Base Hanno Già Vinto (E la Maggior Parte dei Rollup Lo Sa)

Settantatré rollup attivi proteggono oggi oltre $48 miliardi di valore totale bloccato nel panorama degli Ethereum Layer 2, a metà del 2026. Ma quel dato di apertura è ingannevole. Scomponendolo, si trovano due sole chain, Arbitrum One e Base, che detengono insieme circa il 77% di tutta la liquidità DeFi degli L2. La guerra è quasi finita. Quello a cui assistiamo ora è il lavoro di pulizia.

Monitoro l'infrastruttura dei rollup dai primi giorni di Optimism, e non credo che la maggior parte delle persone abbia ancora pienamente compreso quanto questo consolidamento sia diventato decisivo. Arbitrum One da sola si attesta a circa 16,9 miliardi di dollari di TVL, catturando tra il 40 e il 44 percento dell'intero mercato degli L2. Base segue con circa 12,8 miliardi di dollari, una cifra che sembrava impossibile nel 2023 quando Coinbase lanciò la chain. I restanti 18 miliardi sono distribuiti tra gli altri 71 rollup, la maggior parte dei quali lotta per le briciole.

Cosa Ha Davvero Deciso il Vincitore

La teoria ingenua era che le commissioni avrebbero determinato il vincitore. Costi di pubblicazione dei dati più bassi uguale più utenti. Quella logica aveva senso nel 2022 e all'inizio del 2023, ma EIP-4844 (Dencun) l'ha invalidata per quasi tutti già all'inizio del 2024. Le transazioni blob hanno fatto crollare i costi dei dati degli L2 dal 90 al 99 percento da un giorno all'altro. Una volta che il pavimento è sceso così in basso, la differenziazione sulle commissioni ha smesso di rilevare ai margini che gli utenti comuni percepiscono. Non si può vincere una gara essendo leggermente più economici quando tutti si trovano già a frazioni di centesimo.

L'upgrade Pectra di maggio 2025 ha confermato questa direzione, aggiungendo EIP-7691 per espandere ulteriormente il throughput dei blob per gli L2. Poi è arrivato Fusaka a dicembre 2025, introducendo PeerDAS e programmando incrementi della capacità dei blob da 6 fino a 14 per blocco attraverso fork graduali. Si prevede che le commissioni degli L2 scendano di un altro 40-60 percento con il dispiegarsi di questi cambiamenti. Il mio punto di vista: questo è ottimo per gli utenti e devastante per qualsiasi chain il cui pitch fosse "siamo veloci e convenienti." Quel pitch è ormai il minimo indispensabile, non un elemento di differenziazione.

Ciò che ha davvero determinato il consolidamento sono stata la distribuzione e la profondità. Coinbase aveva decine di milioni di utenti verificati e un'app mobile. Ha collegato Base direttamente a quel funnel. Il risultato: Base è diventato l'L2 più attivo per numero di transazioni, generando circa il 46 percento di tutte le transazioni L2 ed essendo, stando alle stime, l'unico grande L2 ad aver raggiunto la redditività nel 2025, con circa 55 milioni di dollari di ricavi. Non è una storia di scaling. È una storia di distribuzione.

Arbitrum ha vinto sulla profondità istituzionale. I saldi in stablecoin hanno superato i 5 miliardi di dollari nell'ottobre 2025. Poi Robinhood ha annunciato il proprio L2 su Arbitrum Orbit, elaborando 4 milioni di transazioni durante la prima settimana di testnet a febbraio 2026. Le società di servizi finanziari scelgono Arbitrum perché la liquidità è già presente, perché GMX e altri protocolli DeFi vi hanno costruito per primi, e perché gli strumenti per sviluppatori sono maturati prima rispetto alla concorrenza.

La Strategia dell'OP Stack È Diversa

La posizione di mercato di Optimism è difficile da leggere se si guarda solo al TVL di OP Mainnet, che si attesta intorno a 1,9 miliardi di dollari. Quel numero manca il punto. Optimism ha puntato sul modello Superchain: una base di codice condivisa in cui ogni chain costruita sull'OP Stack contribuisce i ricavi del sequencer al collettivo e alla fine condivide la liquidità in modo nativo. La Superchain comprende ora oltre 30 chain che gestiscono oltre 7 milioni di transazioni giornaliere, con quasi la metà di tutte le transazioni Ethereum L2 che avvengono collettivamente sulle chain OP Stack. Ink di Kraken è stata lanciata alla fine del 2024 come membro della Superchain focalizzato sul DeFi. L'interoperabilità tra i membri della Superchain, che consente agli utenti di spostare asset senza bridge esterni, è in fase di rilascio proprio ora.

Ritengo che questa sia la scommessa tecnicamente più interessante nel panorama degli L2 in questo momento. Se si rivelerà proficua a livello di chain dipende dal fatto che il sequencing condiviso riesca effettivamente a essere distribuito senza rompere nulla.

ZK Rollup: Ancora Tecnicamente Corretti, Ancora in Svantaggio nella Corsa agli Utenti

Anche il campo ZK si sta consolidando, solo in modo più doloroso. zkSync Lite ha chiuso il 4 maggio 2026, con Matter Labs che ha congelato lo stato finale della rete in modo che gli utenti potessero ancora uscire mentre tutto lo sviluppo si spostava su zkSync Era e lo ZK Stack. Al momento della chiusura, meno di 200 transazioni al giorno transitavano per esso. Il primo ZK rollup, ritirato senza clamore.

Starknet rimane intorno a 617 milioni di dollari di TVL, attirando sviluppatori che vogliono costruire applicazioni native in Cairo piuttosto che portare codice EVM. Esiste un caso reale per Starknet nel gaming e nelle applicazioni che necessitano di prove ZK nel livello di calcolo, non solo nel livello di settlement. Ma Starknet non ha mai conquistato la liquidità mainstream del DeFi, e nulla nella traiettoria attuale suggerisce che ci riuscirà prima che Arbitrum e Base consolidino ulteriormente i loro vantaggi.

La scomoda verità per i massimalisti ZK è che "crittograficamente superiore" non conquista i mercati. Lo fanno la migliore esperienza per gli sviluppatori e la distribuzione. Le prove ZK aggiungono latenza e complessità rispetto alle prove di frode ottimistiche, e il periodo in cui quel compromesso avrebbe potuto attrarre utenti disposti a tollerare le frizioni è ormai trascorso.

Il problema delle 73 catene

Una ricerca di 21Shares ha rilevato che la maggior parte degli L2 di Ethereum potrebbe non sopravvivere al 2026 man mano che l'attività si concentra. Il TVL di Blast è crollato del 97 percento, da 2,2 miliardi di dollari nel giugno 2024 a circa 55 milioni di dollari entro dicembre 2025. Scroll, Linea e una dozzina di altri si aggrappano a posizioni di nicchia. L'analisi L2 di yellow.com del primo trimestre 2026 ha descritto questo come una divisione tra vincitori e zavorra, e ritengo che quella chiave di lettura sia accurata.

I vettori di differenziazione rimasti sono limitati: i rollup specifici per applicazioni (Robinhood Chain, Ink e catene di exchange simili) che non hanno bisogno di conquistare TVL sul mercato aperto perché dispongono di utenti captive; e le catene native ZK orientate a casi d'uso di calcolo specifici. Le catene generiche "anche noi siamo un rollup" prive di ancore distributive sono nei guai.

Cosa viene dopo

L'aggiornamento Glamsterdam è previsto per la fine del 2026, con l'obiettivo di migliorare la capacità di carico operativo che PeerDAS ha aperto. Se la roadmap di espansione dei blob viene rispettata, le commissioni degli L2 di Ethereum dovrebbero raggiungere un livello minimo che renderà la maggior parte degli attuali confronti sulle commissioni irrilevanti.

Entro il terzo trimestre del 2026, il TVL degli L2 dovrebbe superare per la prima volta il TVL della DeFi su Ethereum L1. Quella pietra miliare verrà celebrata. Ma io terrò d'occhio soprattutto la concentrazione dei ricavi dei sequencer e se qualcuno sarà in grado di sottrarre liquidità alla base DeFi di Arbitrum o di eguagliare la distribuzione di Coinbase per Base. Finora, all'orizzonte non si intravede nulla di capace di fare entrambe le cose nel breve periodo.

Le guerre dei rollup hanno prodotto esattamente due catene general-purpose dominanti, una federazione di catene OP Stack e una lunga coda destinata per lo più a consolidarsi o a scomparire. È un normale esito di mercato. Semplicemente non è il pluralismo senza permessi che la narrativa originaria dei rollup aveva promesso.