Skip to content
AV
Blockchain

DeFi di 2026: Apa yang Sebenarnya Ditunjukkan Angka-Angka Setelah Debu Mereda

By Anurag Verma•June 6, 2026
DeFi di 2026: Apa yang Sebenarnya Ditunjukkan Angka-Angka Setelah Debu Mereda

DeFi di 2026: Apa yang Sebenarnya Ditunjukkan Angka-Angka Setelah Debu Mereda

Serangan terhadap KelpDAO pada 18 April adalah sinyal paling jelas sejauh ini bahwa masalah keamanan DeFi bukan lagi bug di lapisan protokol. Penyerang menguras sekitar $292 juta dalam rsETH dengan mengkompromikan infrastruktur RPC yang menyuplai data ke sebuah verifier LayerZero tunggal, lalu memalsukan pesan penarikan lintas-rantai sementara layanan RPC yang sah sedang terganggu. Tidak ada eksploitasi reentrancy. Tidak ada flash loan. Hanya kunci yang dicuri dan ketergantungan rapuh pada infrastruktur terpusat, yang dibungkus dengan tampilan desentralisasi.

Kerugian kumulatif akibat peretasan DeFi di 2026 mencapai $840 juta dalam lebih dari 50 insiden hanya dalam lima bulan pertama, meningkat 70% dibanding tahun sebelumnya. April adalah bulan terburuk dalam sejarah DeFi berdasarkan total kerugian. Dan 72% dari kerugian tersebut berasal dari pencurian kunci dan kredensial, bukan bug smart contract. Pembalikan ini penting. Industri ini bertahun-tahun mengaudit Solidity. Permukaan serangan yang sesungguhnya telah bergeser.

Apa yang Disembunyikan Angka TVL

TVL DeFi Ethereum berada di sekitar $57 miliar, dengan total DeFi lintas-rantai melebihi $130 miliar jika mencakup posisi liquid staking dan restaking. Angka-angka itu nyata. Namun juga menyesatkan jika dibaca sebagai indikator kesehatan. Sebagian besar TVL tersebut merupakan hasil re-pledge secara melingkar: ETH di-stake untuk stETH, stETH di-restake untuk rsETH, rsETH digunakan sebagai agunan untuk meminjam lebih banyak ETH. Ketika peretasan KelpDAO terjadi pada April, Aave mengalami penarikan deposito senilai $8,45 miliar dalam 48 jam, menarik total TVL turun $13 miliar dalam dua hari.

Kerapuhan itu bukan bug pada satu protokol tertentu. Itu adalah fitur struktural dari DeFi berleverage, dan saya rasa siapa pun yang membangun atau mengalokasikan dana di sini perlu memperhitungkannya dengan jujur.

Protokol yang Berhasil Melakukan Konsolidasi

Konsolidasi adalah kata yang tepat untuk menggambarkan kondisi saat ini. Uniswap dan Aave kini menghasilkan gabungan biaya lebih dari $600 juta, dan kedua protokol telah mengaktifkan mekanisme pembelian kembali token. Fee switch Uniswap mulai berjalan pada Desember 2025, mengalihkan 17% dari biaya swap untuk pembelian kembali UNI. Tata kelola Aave meloloskan proposal "Aave Will Win" pada April 2026, yang mewajibkan 100% pendapatan dari semua produk berlabel Aave mengalir ke kas DAO. Ini adalah pergeseran struktural yang signifikan: protokol yang berperilaku lebih seperti bisnis operasional daripada eksperimen penambangan likuiditas.

Di sisi infrastruktur, gambaran L2 telah menjadi jauh lebih jelas dengan sangat cepat. Base menguasai 46,58% TVL DeFi L2; Arbitrum menguasai 30,86%. Bersama-sama keduanya mewakili lebih dari 77% nilai yang terkunci di Layer 2. Puluhan rollup yang diluncurkan antara 2022 dan 2024 kini praktis menjadi rantai zombie. Konsolidasi terjadi lebih cepat dari yang diprediksi kebanyakan analis karena para pengembang mengikuti pengguna, dan pengguna mengikuti likuiditas.

Metrik pertumbuhan organik Base yang paling saya perhatikan bukan TVL. Itu adalah 12,89 juta transaksi harian dan 382.500 pengguna aktif harian per Februari 2026. Itu adalah kesesuaian produk dengan pasar, bukan volume yang didorong oleh insentif.

Pergeseran RWA Itu Nyata, dan Mengubah Diskusi

Setahun yang lalu saya masih menggolongkan tokenisasi RWA sebagai "narasi semata, bukan angka." Saya keliru. Pasar aset dunia nyata yang ter-tokenisasi mencapai sekitar $30 miliar nilai on-chain pada Q1 2026, meningkat 240% secara year-over-year. Komposisinya pun penting untuk dicermati: Treasury AS yang ter-tokenisasi menjadi kategori terbesar, kredit swasta berada di angka $16,8 miliar, dan komoditas ter-tokenisasi melampaui $7,3 miliar.

Pergeseran struktural terjadi di awal 2026 ketika dana BUIDL milik BlackRock masuk ke jalur DeFi melalui Uniswap, memungkinkan dana teregulasi berfungsi sebagai agunan dalam protokol pinjaman terdesentralisasi untuk pertama kalinya. Ini bukan sekadar tonggak siaran pers. Ini adalah integrasi hukum, kepatuhan, dan teknis yang mengubah apa yang mungkin dilakukan dalam peminjaman DeFi. Platform Horizon milik Aave dirancang secara eksplisit untuk menangkap aliran modal institusional ini.

Pandangan saya: proyek-proyek yang bertahan dua tahun ke depan adalah mereka yang memecahkan masalah konektivitas institusional yang nyata, bukan yang mengejar siklus liquidity mining berikutnya.

Regulasi Sudah Hadir dan Masih Belum Lengkap

Periode transisi MiCA berakhir pada 1 Juli 2026. Setelah tanggal tersebut, setiap entitas yang menyediakan layanan aset kripto kepada klien di Uni Eropa tanpa otorisasi berada dalam pelanggaran hukum UE. Pengecualian krusialnya adalah bahwa protokol yang sepenuhnya terdesentralisasi tanpa perantara secara eksplisit dikecualikan dari cakupan MiCA. Kedengarannya seperti kabar baik bagi DeFi. Namun dalam praktiknya, hal ini menciptakan zona abu-abu hukum: protokol mana pun yang memiliki governance token, multisig, atau front-end yang dioperasikan oleh entitas hukum berpotensi terkena dampaknya.

Eropa juga merencanakan regulasi DeFi yang lebih spesifik dan terarah di luar MiCA, meski jadwalnya masih belum jelas. AS, Inggris, UE, Singapura, dan UEA semuanya bergerak menuju kerangka lisensi yang terkoordinasi, yang mempersempit arbitrase yurisdiksi sebagai strategi bisnis. Taktik lama "daftar di luar negeri dan abaikan regulator" semakin tidak bisa digunakan.

Kapitalisasi pasar stablecoin mencapai $323 miliar pada Mei 2026, dengan USDT dan USDC bersama-sama menguasai lebih dari 80% dari jumlah tersebut. Rebranding MakerDAO atas DAI menjadi USDS, yang telah selesai di sebagian besar bursa pada April 2026, adalah sinyal diam-diam bahwa bahkan lapisan stablecoin "terdesentralisasi" pun perlahan bergeser ke arah postur kepatuhan.

Apa yang Sebenarnya Sedang Dibangun

Hal-hal yang layak diperhatikan bukan token tata kelola berikutnya atau agregator hasil berikutnya. Melainkan:

Masalah manajemen kunci. Karena 72% kerugian berasal dari kredensial yang dicuri, gelombang berikutnya dari infrastruktur keamanan yang bermakna bukan audit, melainkan enklave perangkat keras yang aman, skema tanda tangan ambang batas, dan dompet MPC yang diterapkan di tingkat protokol alih-alih ditambahkan belakangan.

Jalur DeFi institusional. Konvergensi tokenisasi RWA dengan infrastruktur pinjaman DeFi yang sudah ada adalah perkembangan paling menarik secara struktural di ruang ini saat ini. Ini adalah pekerjaan yang lambat dan padat kepatuhan. Itulah tepatnya yang membuatnya bisa dipertahankan.

Lapisan aplikasi L2. Dengan Base dan Arbitrum mendominasi di tingkat infrastruktur, persaingan produk yang menarik kini terjadi di atasnya. Biaya gas di L2 sudah cukup murah sehingga aplikasi DeFi secara realistis dapat melayani pengguna yang belum terbiasa dengan kripto sekalipun.

DeFi tidak mati. Ia juga tidak menang. Yang terjadi adalah kompresi: lebih sedikit protokol, lebih banyak konsentrasi, keterlibatan institusional yang lebih dalam, dan celah keamanan yang sama dalam kemasan berbeda. Di situlah pembangunan yang menarik terjadi, dan saya memperhatikannya dengan seksama.

Sumber