Putaran $2 Miliar Canton Network Adalah Taruhan pada yang Membosankan
Digital Asset, perusahaan di balik Canton Network, dilaporkan tengah menggalang dana sebesar $300 juta dengan valuasi $2 miliar dalam putaran yang dipimpin oleh a16z crypto, menurut Bloomberg sebagaimana dilaporkan oleh CoinDesk. Baca itu dua kali. Pendanaan Digital Asset Canton ini tidak mengalir ke meme L1, ladang poin, atau rantai yang mengoptimalkan biaya gas terendah. Dana itu mengalir ke jaringan yang bersifat permissioned dan mendukung privasi, yang sebagian besar orang kripto ritel bahkan tidak bisa menyebutkan namanya jika ditanya.
Itulah inti ceritanya. Sementara L1 dan L2 publik bertempur dalam perang TVL yang sebagian besar hanya berupa likuiditas oportunistik yang mengejar emisi, modal institusional dengan tenang bergerak ke tempat lain.
Canton telah memproses lebih dari $6 triliun aset dunia nyata yang ditokenisasi. Daftar pesertanya dilaporkan mencakup nama-nama seperti Goldman Sachs, DTCC, dan Visa. Mereka bukan sekadar pendatang.
Apa yang sebenarnya dihargai oleh pendanaan $300 juta a16z crypto
VC tidak membayar valuasi $2 miliar untuk throughput. Throughput bisa dibeli. Solana, Sui, Aptos, selusin rollup semuanya memproses ribuan transaksi per detik dengan biaya sepersekian sen.
Yang tidak bisa dibeli begitu saja adalah desain jaringan yang memungkinkan bank berregulasi memindahkan obligasi yang ditokenisasi tanpa membocorkan posisinya ke setiap validator lain. Itulah yang dibutuhkan institusi, dan hampir tidak ada rantai publik yang menawarkannya secara natif.
Proposisi Canton adalah privasi sub-transaksi dengan pengungkapan selektif. Setiap pihak hanya melihat bagian transaksi yang berhak mereka lihat, dan regulator mendapat akses ketika diperlukan. Bagi sebuah bank, itu bukan sekadar fitur tambahan. Itu adalah perbedaan antara sistem yang disetujui tim hukum dan yang mereka tolak lewat memorandum.
Pendanaan $300 juta a16z crypto adalah, menurut saya, sebuah taruhan bahwa properti ini terus berkembang secara eksponensial. Begitu sebuah jaringan penyelesaian memiliki bank-bank, para kustodian, dan infrastruktur pasar di dalamnya, biaya perpindahan menjadi sangat besar.
Goldman Sachs, DTCC, Visa, dan keunggulan peserta Canton
Alasan mengapa kisah Goldman Sachs DTCC Visa Canton begitu penting bukan sekadar dekorasi nama-nama besar. Entitas-entitas inilah yang sudah memindahkan triliunan dolar, dan mereka terkenal lamban dalam mengadopsi hal baru.
Blockchain berizin untuk penggunaan institusional hidup atau mati berdasarkan siapa saja yang sudah ada di dalamnya. Likuiditas dan rekanan adalah produknya. Sebuah rantai dengan teknologi sempurna tapi tanpa bank adalah proyek sains belaka.
Digital Asset menghabiskan bertahun-tahun membangun DAML, bahasa kontrak pintar di balik Canton, dan mendorongnya masuk ke dalam infrastruktur back-office yang tidak pernah dilirik siapa pun. Kesabaran itu tampak lambat, sampai momen efek jaringan mulai bekerja.
Saya menyaksikan dinamika ini dari dekat dalam infrastruktur bursa yang diregulasi. Bagian yang sulit tidak pernah ada pada mesin pencocokan. Tantangannya adalah membuat regulator, kustodian, dan rekanan untuk menyepakati catatan yang sama tanpa mengekspos apa yang tidak ingin mereka ungkapkan.
Mengapa "berizin" berhenti menjadi sebuah cercaan
Selama bertahun-tahun, komunitas kripto asli memperlakukan blockchain berizin sebagai sebuah kontradiksi. Jika Anda mempercayai sekelompok validator, mengapa repot-repot menggunakan rantai sama sekali?
Inilah pembacaan yang berlawanan arus: bagi institusi, tanpa izin tidak pernah menjadi fitur. Itu adalah kewajiban. Sebuah bank tidak bisa membiarkan validator anonim tanpa akuntabilitas hukum menyentuh lapisan penyelesaiannya. Bagi petugas kepatuhan, itu bukan desentralisasi. Itu adalah risiko operasional yang tidak terlindungi.
Canton membalik standar tersebut. Perizinan adalah inti permasalahannya. Rantai ini memberi Anda jaminan penyelesaian kriptografis dan komposabilitas atomik lintas aplikasi, namun dalam sebuah perimeter di mana setiap peserta adalah entitas hukum yang dikenal dan bertanggung jawab.
Apakah itu mengorbankan etos tahan sensor? Ya. Sepenuhnya. Dan para pembeli infrastruktur tokenisasi yang diregulasi tidak peduli, karena mereka memang tidak pernah mengoptimalkan untuk properti tersebut sejak awal.
Kesesuaian regulasi adalah produknya, bukan pajaknya
Kebanyakan tim memperlakukan kepatuhan sebagai pusat biaya, pajak yang dibayar untuk bisa beroperasi. Tesis Canton membalik hal itu. Kesesuaian regulasi adalah fitur produk sesungguhnya yang dibayar orang.
Pasar tokenisasi aset dunia nyata yang lebih luas sedang menuju melampaui $50 miliar dan babak berikutnya adalah kredit dan obligasi korporat, bukan stablecoin. Institusi yang mengelola aliran tersebut akan memilih jalur yang dapat diaudit oleh regulator mereka, titik.
Itulah mengapa valuasi $2 miliar Canton Network secara internal konsisten meskipun terlihat mahal dibandingkan dengan angka fully-diluted L1 publik yang tidak masuk akal. Anda menetapkan harga untuk satu-satunya hal yang benar-benar langka di pasar ini: sebuah venue penyelesaian yang dapat digunakan institusi besar tanpa para pengacara mereka mengajukan keberatan.
Yang perlu dipantau berikutnya
Dua hal. Pertama, apakah $6 triliun dalam volume yang diproses berubah menjadi penyelesaian berulang yang berkelanjutan, bukan sekadar proyek percontohan, sebagaimana The Block dan laporan Bloomberg membingkai traksi institusional tersebut. Kedua, apakah kubu rantai publik merespons dengan memasang privasi dan identitas pada jalur tanpa izin cukup cepat untuk memberi dampak.
Taruhan saya adalah bahwa lapisan penyelesaian institusional dan lapisan spekulasi ritel terus memisah, dan yang membosankan terus diam-diam memenangkan dolar-dolar yang tidak pernah bersuara di media sosial.