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रियल-वर्ल्ड एसेट टोकनाइज़ेशन $30 बिलियन पार कर गई। अब वास्तव में क्या मायने रखता है।

By Anurag Verma•June 2, 2026

रियल-वर्ल्ड एसेट टोकनाइज़ेशन $30 बिलियन को पार कर चुका है। अब वास्तव में क्या मायने रखता है।

दो साल पहले क्रिप्टो में अधिकांश लोग जिस संख्या को एक दूर की आकांक्षा के रूप में उछालते थे, वह अब एक जीवंत डेटा पॉइंट है: सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर टोकनाइज़्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स ने अप्रैल 2026 में वितरित एसेट वैल्यू में $30 बिलियन को पार किया, और जून के मध्य तक यह आंकड़ा RWA.xyz द्वारा ट्रैक किए गए ऑन-चेन डेटा के अनुसार लगभग $32.5 बिलियन के करीब है। यह कोई अनुमान नहीं है। यही इस समय वास्तव में Ethereum, Solana, Avalanche और कुछ अन्य चेन पर मौजूद है।

वह विकास दर उल्लेखनीय है: ऑन-चेन RWA मूल्य जनवरी 2025 से 420% से अधिक बढ़ चुका है। लेकिन यह कच्चा आंकड़ा अधिक रोचक कहानी से चूक जाता है, जो इस बारे में है कि कौन-सी एसेट क्लासेस आगे चल रही हैं, कौन-से खिलाड़ी जीत रहे हैं, और इंफ्रास्ट्रक्चर में अभी भी क्या कमियां हैं।

पहले ट्रेजरीज़, फिर बाकी सब

इस बाज़ार को अवधारणा से विश्वसनीयता तक ले जाने वाली एसेट क्लास टोकनाइज़्ड US ट्रेजरीज़ थी। 2025 के अंत तक, टोकनाइज़्ड ट्रेजरीज़ ने इश्यूएंस में $9 बिलियन को पार किया, जो 2024 की शुरुआत में $1.7 बिलियन था। BlackRock का BUIDL फंड मार्च 2025 में $1 बिलियन और 2026 में $2 बिलियन को पार कर गया, जबकि Franklin Templeton का BENJI टोकन अब एक US-पंजीकृत सरकारी मनी-मार्केट फंड में $800 मिलियन से अधिक का प्रतिनिधित्व करता है और शेयरहोल्डर रिकॉर्ड सात नेटवर्क पर बनाए जाते हैं।

ट्रेजरीज़ की कहानी एक शुरुआती पैठ के रूप में समझ में आती थी। शॉर्ट-ड्यूरेशन सरकारी ऋण वह सबसे तरल, सबसे विनियमित और सबसे कम विवादास्पद एसेट है जिसे आप ऑन-चेन रख सकते हैं। आप किसी नियामक से किसी नई संरचना पर हस्ताक्षर करने के लिए नहीं कह रहे; आप उनसे यह स्वीकार करने के लिए कह रहे हैं कि रिकॉर्ड-कीपिंग की परत बदल गई है। इस फ्रेमिंग ने संस्थागत सहमति प्राप्त करना आसान बना दिया।

Ondo एक ऐसी इंफ्रास्ट्रक्चर लेयर बना रही है जिसकी मुझे उम्मीद नहीं थी

पिछले साल जो बात मुझे चौंका गई वह थी Ondo Finance का एक सिंगल टोकनाइज़्ड फंड से पूरी कैपिटल मार्केट्स इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी जैसी किसी चीज़ में तब्दील होना। जनवरी 2026 में, Ondo ने Solana पर 200 से अधिक टोकनाइज़्ड US स्टॉक्स और ETFs लॉन्च किए, जिनमें NVDA, AAPL, SPY और QQQ शामिल हैं। अप्रैल तक, प्लेटफॉर्म ने टोकनाइज़्ड इक्विटीज़ में $700 मिलियन को पार किया और एक ऐसा फीचर जोड़ा जिसकी मुझे उम्मीद नहीं थी: ऑन-चेन टोकन होल्डर्स के लिए प्रॉक्सी वोटिंग अधिकार। फिर जून 2026 में, उन्होंने ऑन-चेन इन्वेस्टमेंट प्रोडक्ट्स बनाने के लिए पूर्व Invesco ETF प्रमुख को नियुक्त किया।

वह आखिरी नियुक्ति बहुत कुछ बताती है। जब आप ETF वितरण में गहरे अनुभव वाले किसी व्यक्ति को लाते हैं, तो आप क्रिप्टो नेटिव्स के लिए नहीं बना रहे होते। आप उस इंटरमीडियरी लेयर के लिए बना रहे होते हैं जो पहले से ट्रिलियन्स का प्रबंधन करती है।

प्राइवेट क्रेडिट और रियल एस्टेट पीछे हैं, लेकिन गति पकड़ रहे हैं

टोकनाइज़्ड ट्रेजरीज़ लंबे समय तक सबसे बड़ी श्रेणी नहीं रहेंगी। संरचनात्मक रूप से अधिक दिलचस्प अवसर प्राइवेट क्रेडिट और रियल एस्टेट में है, दोनों ही विशाल बाज़ार हैं जिनमें पुरानी तरलता की समस्याएं हैं जिन्हें ब्लॉकचेन रेल वास्तव में हल करने के लिए अनुकूल हैं।

Maple Finance और Centrifuge जैसे प्लेटफॉर्म प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट से आगे बढ़कर ऑन-चेन संस्थागत क्रेडिट इश्यूएंस में पहुंच गए हैं। रियल एस्टेट कच्चे आंकड़ों में और पीछे है, लेकिन कुछ न्यायक्षेत्रों में नियामक स्पष्टता में आगे है: Deloitte ने 2035 तक $4 ट्रिलियन के टोकनाइज़्ड रियल एस्टेट बाज़ार का अनुमान लगाया, और शुरुआती चरण की प्लेटफॉर्म गतिविधि बताती है कि यह प्रक्षेपवक्र संभव है यदि कस्टडी और कानूनी इंफ्रास्ट्रक्चर में सुधार जारी रहे।

विशेष रूप से रियल एस्टेट में बाधा तकनीकी नहीं है। यह टाइटल कानून, फोरक्लोज़र जूरिस्डिक्शन और संपत्ति-विशिष्ट कानूनी बाधाएं हैं जो देश और यहां तक कि काउंटी के अनुसार अलग-अलग हैं। जब तक उन्हें मानकीकृत या ब्रिज नहीं किया जाता, ऑन-चेन रियल एस्टेट खंडित रहेगा।

नियामक तस्वीर स्पष्ट हुई है, सरल नहीं

यूरोप का MiCA विनियमन जनवरी 2025 में पूरी तरह लागू हुआ और उसने वही किया जो अच्छे नियामक फ्रेमवर्क करते हैं: अनुपालन करने वाले जारीकर्ताओं के लिए एक रास्ता बनाया और अस्पष्ट लोगों के लिए अनुपालन लागत बढ़ाई। EU-व्यापी 53 से अधिक CASP लाइसेंस दिए गए हैं, जिनमें संक्रमण काल 2026 तक विस्तारित है। संस्थागत भागीदारी पर इसका प्रभाव काफी हद तक सकारात्मक रहा है क्योंकि अब आप एक ज्ञात नियामक दायरे के साथ उत्पाद बना सकते हैं।

US की स्थिति अधिक उलझी हुई है। 2025 में SEC की प्रवर्तन गतिविधि ने अपंजीकृत RWA ऑफरिंग को निशाना बनाया, और Ondo Finance का दिसंबर 2025 में SEC के क्रिप्टो टास्क फोर्स को लिखा पत्र विस्तार से बताता है कि टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ को ब्रोकर-डीलर पंजीकरण, कस्टडी और सेकेंडरी मार्केट ट्रेडिंग पर स्पष्ट मार्गदर्शन की आवश्यकता क्यों है। यदि आप इस क्षेत्र में काम कर रहे हैं तो यह पत्र पढ़ने लायक है: यह मौजूदा कमियों का एक स्पष्ट लेखा-जोखा है।

$30 बिलियन की संख्या का वास्तव में क्या अर्थ है

पैमाना चीज़ों को परिप्रेक्ष्य में रखता है। अकेले वैश्विक बॉन्ड बाज़ार $130 ट्रिलियन से अधिक के हैं। $32 बिलियन पर टोकनाइज़्ड RWAs पारंपरिक वित्त की दृष्टि से एक मामूली अंश हैं। पिछले दो वर्षों में बना इंफ्रास्ट्रक्चर, जिसमें कस्टडी समाधान, BUIDL के लिए सत्यापित होल्डिंग्स डेटा प्रदान करने वाले Chronicle जैसे ऑरेकल नेटवर्क, EU में नियामक फ्रेमवर्क, और MetaMask एवं रिटेल वॉलेट के ज़रिए मल्टी-चेन वितरण शामिल हैं, यही वास्तविक उपलब्धि है।

बाज़ार $32 बिलियन का नहीं है क्योंकि टोकनाइज़ेशन मुख्यधारा में आ गया है। यह $32 बिलियन का इसलिए है क्योंकि अच्छी तरह से पूंजीकृत कुछ संस्थाओं ने अनुपालन उत्पादों के साथ उच्च-गुणवत्ता वाले पायलट चलाए, और वे पायलट कामयाब रहे।

अगला चरण वितरण है। Ondo का MetaMask के ज़रिए गैर-US उपयोगकर्ताओं को बिना ब्रोकरेज खाते के टोकनाइज़्ड इक्विटीज़ तक पहुंच देना कोई छोटी बात नहीं है। यह उपभोक्ता-वितरण की थीसिस को बड़े पैमाने पर परखा जाना है, और मैं इसे बारीकी से देख रहा हूं।

इंफ्रास्ट्रक्चर अब बाधा नहीं है। नियामक स्पष्टता और वितरण पहुंच हैं। टोकनाइज़्ड RWA मूल्य में अगले $100 बिलियन वही लाएगा जो दोनों को एक साथ हल करे।