Pourquoi les actifs du monde réel tokenisés permettent-ils de lever des capitaux mais ne se négocient-ils jamais réellement ?

Plus de 25 milliards de dollars d'actifs du monde réel tokenisés étaient on-chain à la mi-2026, pourtant un article de juin 2026 portant sur neuf grands produits RWA a révélé que la plupart affichent un volume d'échanges négligeable, une base de détenteurs passifs et une activité quasiment nulle sur le marché secondaire. La tokenisation crée un token qui représente légalement un actif, mais ne crée pas d'acheteur, de teneur de marché, ni de convention de compensation comme le font les bourses traditionnelles. La fragmentation réglementaire confine les acheteurs potentiels aux quelques juridictions disposant d'un cadre clair, de sorte que le bassin de liquidité adressable pour un token donné représente une infime fraction de la base mondiale d'investisseurs. Il en résulte que les émetteurs utilisent la blockchain comme rail de levée de fonds puis s'arrêtent là, car l'infrastructure de marché secondaire, les connexions aux dépositaires et la conception des AMM pour les actifs illiquides n'existent tout simplement pas encore.