Warum sammeln tokenisierte Real-World-Assets Kapital ein, werden aber nie wirklich gehandelt?

Mitte 2026 lagen tokenisierte Real-World-Assets im Wert von über 25 Milliarden Dollar on-chain, doch eine Studie vom Juni 2026 zu neun großen RWA-Produkten stellte fest, dass die meisten einen vernachlässigbaren Umsatz, passive Halterstrukturen und nahezu keine Sekundärmarktaktivität aufweisen. Tokenisierung schafft einen Token, der einen Vermögenswert rechtlich repräsentiert, aber keinen Käufer, keinen Market Maker und keine Clearing-Konvention, wie sie traditionelle Börsen bieten. Regulatorische Fragmentierung beschränkt potenzielle Käufer auf die wenigen Jurisdiktionen mit Rechtsklarheit, sodass der adressierbare Liquiditätspool für jeden einzelnen Token nur ein Bruchteil der globalen Anlegerbasis ist. Das Ergebnis: Emittenten nutzen Blockchain als Fundraising-Schiene und hören dann auf, weil die Sekundärmarktinfrastruktur, die Verwahreranbindungen und das AMM-Design für illiquide Assets schlicht noch nicht existieren.