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Die Tokenisierung realer Vermögenswerte hat die 30-Milliarden-Dollar-Marke überschritten. Hier ist, was jetzt wirklich zählt.

By Anurag Verma•June 2, 2026

Die Tokenisierung realer Vermögenswerte hat 30 Milliarden Dollar überschritten. Das ist jetzt wirklich relevant.

Die Zahl, die vor zwei Jahren in der Krypto-Welt noch als fernes Ziel galt, ist heute ein realer Datenpunkt: Tokenisierte reale Vermögenswerte auf öffentlichen Blockchains überschritten im April 2026 einen verteilten Vermögenswert von 30 Milliarden Dollar, und Mitte Juni liegt die Zahl laut On-Chain-Daten von RWA.xyz näher an 32,5 Milliarden Dollar. Das ist keine Prognose. Es ist das, was gerade tatsächlich auf Ethereum, Solana, Avalanche und einigen anderen Chains liegt.

Diese Wachstumszahl ist beeindruckend: Der On-Chain-RWA-Wert hat sich seit Januar 2025 um mehr als 420 % ausgeweitet. Aber die bloße Zahl verfehlt die interessantere Geschichte, nämlich welche Anlageklassen führen, welche Akteure gewinnen und wo die Infrastrukturlücken noch bestehen.

Zuerst Staatsanleihen, dann alles andere

Die Anlageklasse, die diesen Markt vom Konzept zur Glaubwürdigkeit geführt hat, waren tokenisierte US-Staatsanleihen. Ende 2025 hatten tokenisierte Staatsanleihen die Grenze von 9 Milliarden Dollar bei der Emission überschritten, gegenüber 1,7 Milliarden Dollar Anfang 2024. BlackRocks BUIDL-Fonds überschritt im März 2025 die Marke von 1 Milliarde Dollar, dann 2 Milliarden Dollar im Jahr 2026, während Franklin Templetons BENJI-Token jetzt über 800 Millionen Dollar in einem in den USA registrierten staatlichen Geldmarktfonds repräsentiert, wobei die Aktionärsverzeichnisse in sieben Netzwerken geführt werden.

Die Geschichte der Staatsanleihen ergab als Brückenkopf Sinn. Kurzfristige Staatsschulden sind der liquideste, am stärksten regulierte und am wenigsten umstrittene Vermögenswert, den man auf die Chain bringen kann. Man bittet einen Regulierer nicht, einer neuartigen Struktur zuzustimmen, sondern lediglich zu akzeptieren, dass sich die Aufzeichnungsschicht verändert hat. Diese Rahmung erleichterte es, die Zustimmung institutioneller Anleger zu gewinnen.

Ondo baut die Infrastrukturschicht, die ich nicht kommen sah

Was mich im letzten Jahr überraschte, war Ondo Finances Schwenk von einem einzelnen tokenisierten Fonds zu etwas, das einer vollständigen Kapitalmarktinfrastrukturgesellschaft näherkommt. Im Januar 2026 brachte Ondo mehr als 200 tokenisierte US-Aktien und ETFs auf Solana, darunter NVDA, AAPL, SPY und QQQ. Bis April überschritt die Plattform 700 Millionen Dollar an tokenisierten Aktien und fügte eine Funktion hinzu, die ich nicht erwartet hatte: Stimmrechtsvollmachten für On-Chain-Token-Inhaber. Dann, im Juni 2026, verpflichteten sie den ehemaligen Invesco ETF-Chef zum Aufbau von On-Chain-Anlageprodukten.

Diese letzte Einstellung ist das entscheidende Signal. Wenn man jemanden mit umfangreicher ETF-Vertriebserfahrung holt, baut man nicht für Krypto-Enthusiasten. Man baut für die Intermediärschicht, die bereits Billionen verwaltet.

Privatkredit und Immobilien liegen zurück, holen aber auf

Tokenisierte Staatsanleihen werden nicht lange die größte Kategorie bleiben. Die strukturell interessantere Gelegenheit liegt in Privatkredit und Immobilien, beides riesige Märkte mit chronischen Liquiditätsproblemen, für die Blockchain-Infrastruktur tatsächlich gut geeignet ist.

Plattformen wie Maple Finance und Centrifuge haben sich von Proof-of-Concept-Phasen zur institutionellen Kreditvergabe auf der Chain vorgearbeitet. Immobilien liegen bei den reinen Zahlen weiter zurück, sind aber in einigen Jurisdiktionen in puncto regulatorischer Klarheit weiter: Deloitte prognostizierte bis 2035 einen tokenisierten Immobilienmarkt von 4 Billionen Dollar, und die Aktivität früher Plattformen legt nahe, dass diese Entwicklung realistisch ist, wenn Verwahrungs- und Rechtsinfrastruktur weiter verbessert werden.

Die Reibung im Immobilienbereich ist speziell keine technische. Es sind Eigentumsrecht, Vollstreckungszuständigkeit und grundstücksspezifische rechtliche Belastungen, die je nach Land und sogar Landkreis variieren. Bis diese standardisiert oder überbrückt werden, werden On-Chain-Immobilien fragmentiert bleiben.

Das regulatorische Bild hat sich geklärt, nicht vereinfacht

Europas MiCA-Regulierung trat im Januar 2025 vollständig in Kraft und hat das getan, was gute Regulierungsrahmen tun: einen Weg für konforme Emittenten geschaffen und die Compliance-Kosten für unklare erhöht. Mehr als 53 CASP-Lizenzen wurden EU-weit erteilt, mit Übergangsfristen bis ins Jahr 2026. Die Wirkung war für die institutionelle Beteiligung weitgehend positiv, da man jetzt ein Produkt mit einer bekannten regulatorischen Oberfläche aufbauen kann.

Die US-Situation ist unübersichtlicher. Die Durchsetzungsmaßnahmen der SEC im Jahr 2025 richteten sich gegen nicht registrierte RWA-Angebote, und Ondo Finances Brief vom Dezember 2025 an die Crypto Task Force der SEC legt im Detail dar, warum tokenisierte Wertpapiere klarere Richtlinien zur Broker-Dealer-Registrierung, Verwahrung und zum Sekundärmarkthandel benötigen. Dieser Brief ist lesenswert, wenn man in diesem Bereich aufbaut: Er ist eine nüchterne Bestandsaufnahme der bestehenden Lücken.

Was die 30-Milliarden-Dollar-Zahl wirklich bedeutet

Maßstab setzt Dinge in die richtige Perspektive. Allein die globalen Anleihemärkte umfassen mehr als 130 Billionen Dollar. Tokenisierte RWAs mit 32 Milliarden Dollar sind in Bezug auf die traditionelle Finanzwelt ein Rundungsfehler. Die Infrastruktur, die in den letzten zwei Jahren aufgebaut wurde, einschließlich der Verwahrungslösungen, Oracle-Netzwerke wie Chronicle, die verifizierte Bestandsdaten für BUIDL liefern, die regulatorischen Rahmenbedingungen in der EU und die Multi-Chain-Distribution über MetaMask und Retail-Wallets, das ist die eigentliche Errungenschaft.

Der Markt hat nicht 32 Milliarden Dollar erreicht, weil Tokenisierung Mainstream ist. Er hat 32 Milliarden Dollar erreicht, weil eine kleine Anzahl gut kapitalisierter Institutionen hochwertige Pilotprojekte mit konformen Produkten durchgeführt hat und diese Pilotprojekte erfolgreich waren.

Die nächste Phase ist Distribution. Dass Ondo über MetaMask Nicht-US-Nutzern Zugang zu tokenisierten Aktien ohne Brokerage-Konto ermöglicht, ist keine Kleinigkeit. Das ist die Verbraucher-Distributions-These, die im großen Maßstab getestet wird, und ich beobachte sie genau.

Die Infrastruktur ist nicht mehr der Engpass. Regulatorische Klarheit und Reichweite beim Vertrieb sind es. Die nächsten 100 Milliarden Dollar an tokenisiertem RWA-Wert werden von demjenigen kommen, der beides löst.