Blockchain

রিয়েল-ওয়ার্ল্ড অ্যাসেট টোকেনাইজেশন $৩০ বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে। এখন আসলে কী গুরুত্বপূর্ণ।

By Anurag Verma•June 2, 2026

বাস্তব-বিশ্বের সম্পদ টোকেনাইজেশন $৩০ বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে। এখন আসলে কী গুরুত্বপূর্ণ।

দুই বছর আগে ক্রিপ্টো জগতের অধিকাংশ মানুষ যে সংখ্যাটিকে দূরের স্বপ্ন বলে উড়িয়ে দিতেন, সেটি এখন একটি সক্রিয় তথ্যবিন্দু: পাবলিক ব্লকচেইনে টোকেনাইজড রিয়েল-ওয়ার্ল্ড অ্যাসেটের বিতরণকৃত সম্পদমূল্য ২০২৬ সালের এপ্রিলে $৩০ বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে, এবং জুনের মাঝামাঝি নাগাদ RWA.xyz-এর অন-চেইন ট্র্যাকড তথ্য অনুযায়ী সংখ্যাটি $৩২.৫ বিলিয়নের কাছাকাছি। এটি কোনো পূর্বাভাস নয়। এটাই আসলে এখন Ethereum, Solana, Avalanche এবং আরও কিছু চেইনে জমে আছে।

এই প্রবৃদ্ধির সংখ্যাটি চোখে পড়ার মতো: জানুয়ারি ২০২৫ থেকে অন-চেইন RWA মূল্য ৪২০%-এরও বেশি বেড়েছে। কিন্তু শুধু এই কাঁচা সংখ্যাটি মূল গল্পটি বলে না। আসল গল্পটি হলো কোন অ্যাসেট শ্রেণিগুলো এগিয়ে আছে, কোন খেলোয়াড়রা জিতছে, এবং অবকাঠামোগত ফাঁকগুলো এখনও কোথায়।

প্রথমে ট্রেজারি, তারপর বাকি সব

এই বাজারকে ধারণা থেকে বিশ্বাসযোগ্যতায় নিয়ে আসা অ্যাসেট শ্রেণিটি ছিল টোকেনাইজড মার্কিন ট্রেজারি। ২০২৫ সালের শেষ নাগাদ টোকেনাইজড ট্রেজারির ইস্যুয়েন্স $৯ বিলিয়ন ছাড়িয়ে যায়, যেখানে ২০২৪ সালের শুরুতে এটি ছিল মাত্র $১.৭ বিলিয়ন। BlackRock-এর BUIDL ফান্ড ২০২৫ সালের মার্চে $১ বিলিয়ন এবং ২০২৬ সালে $২ বিলিয়ন ছাড়িয়ে যায়, আর Franklin Templeton-এর BENJI টোকেন এখন একটি মার্কিন-নিবন্ধিত সরকারি মানি-মার্কেট ফান্ডে $৮০০ মিলিয়নেরও বেশি প্রতিনিধিত্ব করে, যেখানে শেয়ারহোল্ডার রেকর্ড সাতটি নেটওয়ার্কজুড়ে রক্ষণাবেক্ষণ করা হয়।

ট্রেজারিজের গল্পটা একটা বিচহেড হিসেবে অর্থবহ ছিল। স্বল্পমেয়াদি সরকারি ঋণপত্র হলো সবচেয়ে তরল, সবচেয়ে নিয়ন্ত্রিত এবং অন-চেইনে রাখার জন্য সবচেয়ে কম বিতর্কিত সম্পদ। আপনি কোনো নিয়ন্ত্রককে একটি নতুন কাঠামোতে সই করতে বলছেন না; আপনি তাদের বলছেন যে রেকর্ড-রাখার স্তরটি বদলে গেছে। এই ফ্রেমিং প্রাতিষ্ঠানিক সমর্থন পাওয়াকে সহজ করে দিয়েছে।

Ondo একটি ইনফ্রাস্ট্রাকচার লেয়ার তৈরি করছে যা আমি আগে দেখিনি

গত বছর আমাকে যা অবাক করেছে তা হলো Ondo Finance-এর একটি একক টোকেনাইজড ফান্ড থেকে পুরো একটি পুঁজিবাজার অবকাঠামো কোম্পানিতে রূপান্তর। ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে, Ondo সোলানায় ২০০-এরও বেশি টোকেনাইজড মার্কিন স্টক ও ইটিএফ চালু করে, যার মধ্যে NVDA, AAPL, SPY এবং QQQ অন্তর্ভুক্ত। এপ্রিলের মধ্যে, প্ল্যাটফর্মটি টোকেনাইজড ইক্যুইটিতে ৭০০ মিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে যায় এবং এমন একটি ফিচার যোগ করে যা আমি আশা করিনি: অন-চেইন টোকেন হোল্ডারদের জন্য প্রক্সি ভোটিং অধিকার। তারপর ২০২৬ সালের জুনে, তারা অন-চেইন বিনিয়োগ পণ্য তৈরি করতে Invesco-এর সাবেক ইটিএফ প্রধানকে নিয়োগ দেয়।

শেষ নিয়োগটিই আসল ইঙ্গিত। যখন আপনি গভীর ইটিএফ বিতরণ অভিজ্ঞতাসম্পন্ন কাউকে আনেন, তখন আপনি ক্রিপ্টো নেটিভদের জন্য তৈরি করছেন না। আপনি সেই মধ্যস্থতাকারী স্তরের জন্য তৈরি করছেন যারা ইতোমধ্যে ট্রিলিয়ন ডলার পরিচালনা করে।

প্রাইভেট ক্রেডিট এবং রিয়েল এস্টেট পিছিয়ে আছে, তবে দ্রুত এগিয়ে আসছে

টোকেনাইজড ট্রেজারিজ দীর্ঘদিন সবচেয়ে বড় বিভাগ থাকবে না। কাঠামোগতভাবে আরও আকর্ষণীয় সুযোগ হলো প্রাইভেট ক্রেডিট এবং রিয়েল এস্টেটে, উভয়ই বিশাল বাজার যেখানে দীর্ঘদিন ধরে তারল্যের সমস্যা রয়েছে এবং ব্লকচেইন রেল সেখানে আসলেই কার্যকর সমাধান দিতে পারে।

Maple Finance এবং Centrifuge-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলো প্রুফ-অফ-কনসেপ্টের গণ্ডি পেরিয়ে অন-চেইনে প্রাতিষ্ঠানিক ক্রেডিট ইস্যুতে পরিণত হয়েছে। কাঁচা সংখ্যার বিচারে রিয়েল এস্টেট পিছিয়ে থাকলেও কিছু আইনি এখতিয়ারে নিয়ন্ত্রক স্বচ্ছতার দিক থেকে এটি এগিয়ে: Deloitte ২০৩৫ সালের মধ্যে $৪ ট্রিলিয়ন টোকেনাইজড রিয়েল এস্টেট বাজারের পূর্বাভাস দিয়েছে, এবং প্রাথমিক পর্যায়ের প্ল্যাটফর্ম কার্যক্রম ইঙ্গিত দেয় যে কাস্টডি ও আইনি অবকাঠামো উন্নত হলে এই গতিপথ বাস্তবে রূপ নিতে পারে।

রিয়েল এস্টেটে বাধাটা প্রযুক্তিগত নয়। সমস্যা হলো টাইটেল আইন, ফোরক্লোজার এখতিয়ার এবং সম্পত্তি-নির্দিষ্ট আইনি বাধ্যবাধকতা যা দেশে দেশে এমনকি কাউন্টি থেকে কাউন্টিতেও ভিন্ন। এগুলো মানসম্পন্ন বা সেতুবদ্ধ না হওয়া পর্যন্ত অন-চেইন রিয়েল এস্টেট বিক্ষিপ্তই থাকবে।

নিয়ন্ত্রক চিত্র স্পষ্ট হয়েছে, সহজ হয়নি

ইউরোপের MiCA বিধিমালা ২০২৫ সালের জানুয়ারিতে পুরোপুরি কার্যকর হয়েছে এবং একটি ভালো নিয়ন্ত্রক কাঠামো যা করে তা-ই করেছে: সম্মতিশীল ইস্যুকারীদের জন্য একটি পথ তৈরি করেছে এবং অস্পষ্ট পক্ষগুলোর জন্য সম্মতির খরচ বাড়িয়েছে। ইইউ-জুড়ে ৫৩টিরও বেশি CASP লাইসেন্স মঞ্জুর হয়েছে, এবং ট্রানজিশনাল পিরিয়ড ২০২৬ পর্যন্ত বিস্তৃত। প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণের জন্য প্রভাব মূলত ইতিবাচক হয়েছে, কারণ এখন একটি নির্দিষ্ট নিয়ন্ত্রক পরিসরের মধ্যে পণ্য তৈরি করা সম্ভব।

যুক্তরাষ্ট্রের পরিস্থিতি আরও জটিল। ২০২৫ সালে SEC-এর প্রয়োগমূলক কার্যক্রম নিবন্ধনবিহীন RWA অফারিং লক্ষ্য করে, এবং Ondo Finance-এর ডিসেম্বর ২০২৫-এ SEC-এর ক্রিপ্টো টাস্ক ফোর্সে পাঠানো চিঠিতে বিস্তারিতভাবে তুলে ধরা হয়েছে কেন টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের ব্রোকার-ডিলার নিবন্ধন, কাস্টডি এবং সেকেন্ডারি মার্কেট ট্রেডিংয়ে স্পষ্ট নির্দেশনা দরকার। এই ক্ষেত্রে কাজ করলে চিঠিটি পড়া উচিত: এটি ফাঁকফোকরগুলোর একটি স্বচ্ছ বিবরণ।

$৩০ বিলিয়ন সংখ্যাটির আসল অর্থ

স্কেল বিষয়গুলোকে প্রেক্ষাপটে রাখে। শুধু বৈশ্বিক বন্ড বাজারই $১৩০ ট্রিলিয়নের বেশি। $৩২ বিলিয়নের টোকেনাইজড RWA ঐতিহ্যবাহী অর্থায়নের পরিভাষায় একটি গণনার ক্ষুদ্রতম ভুলের সমান। গত দুই বছরে যে অবকাঠামো গড়ে উঠেছে, যেমন কাস্টডি সমাধান, Chronicle-এর মতো ওরাকল নেটওয়ার্ক যা BUIDL-এর জন্য যাচাইকৃত হোল্ডিং ডেটা সরবরাহ করে, EU-তে নিয়ন্ত্রক কাঠামো এবং MetaMask ও রিটেইল ওয়ালেটের মাধ্যমে মাল্টি-চেইন বিতরণ, সেটাই প্রকৃত অর্জন।

বাজার $৩২ বিলিয়নে নেই কারণ টোকেনাইজেশন মূলধারায় এসে গেছে। এটি $৩২ বিলিয়নে আছে কারণ অল্প কিছু বৃহৎ মূলধনসম্পন্ন প্রতিষ্ঠান কমপ্লায়েন্ট পণ্য দিয়ে উচ্চমানের পাইলট পরিচালনা করেছে, এবং সেই পাইলটগুলো সফল হয়েছে।

পরবর্তী পর্যায় হলো বিতরণ। Ondo-র MetaMask-এর মাধ্যমে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরের ব্যবহারকারীদের ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট ছাড়াই টোকেনাইজড ইক্যুইটিতে প্রবেশাধিকার দেওয়া কোনো ছোট বিষয় নয়। এটি কনজিউমার-ডিস্ট্রিবিউশন থিসিসকে বৃহৎ পরিসরে পরীক্ষা করা হচ্ছে, এবং আমি এটি ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করছি।

অবকাঠামো আর প্রতিবন্ধক নয়। এখন মূল বিষয় হলো নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা এবং বিতরণের পরিধি। টোকেনাইজড RWA মূল্যের পরবর্তী $১০০ বিলিয়ন আসবে যে দুটোই সমাধান করতে পারবে তার কাছ থেকে।